在所有的融資手段中，股權(quán)融資是一種投融資雙方都樂(lè)于接受的融資方式。這是因?yàn)�，�?duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，股權(quán)融資沒(méi)有債務(wù)壓力；而對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，取得股權(quán)，是一種所有權(quán)的取得，投資方可以據(jù)此對(duì)企業(yè)產(chǎn)生足夠的影響，并且獲得相應(yīng)的利潤(rùn)回報(bào)。

股權(quán)融資的特點(diǎn)決定了其用途的廣泛性，既可以充實(shí)企業(yè)的資金，也可以用于企業(yè)的投資活動(dòng)。企業(yè)很難從銀行借到錢，債權(quán)融資又有一定的局限性，股權(quán)融資就成了最 好的融資途徑。

                   一、天使投資

                         天使投資是風(fēng)險(xiǎn)投資的一種，也是風(fēng)險(xiǎn)投資的先鋒。當(dāng)創(chuàng)始人的企業(yè)夢(mèng)想還只停留在想

                         法層面時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資很難眷顧它們。這時(shí)，天使投資人就會(huì)像天使一樣，出資幫創(chuàng)始人

                         實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想。

                         投資專家有個(gè)形象的比喻，創(chuàng)始人如果是個(gè)學(xué)生，風(fēng)險(xiǎn)投資著眼大學(xué)生，機(jī)構(gòu)投資對(duì)中

                         學(xué)生有好感，天使投資則鐘情培育小學(xué)生。

                         一般情況下，天使投資是小型的個(gè)人投資行為，對(duì)被投資項(xiàng)目的考察和判斷程序相對(duì)簡(jiǎn)

                         單，時(shí)效性更強(qiáng)。此外，因?yàn)閯?chuàng)始人嘗試和探索所需的資金量一般不是太多，個(gè)人投資

                         者出得起，而且項(xiàng)目越早風(fēng)險(xiǎn)越大，所以天使投資的金額一般也較小，一般都在500萬(wàn)

                         以下。

                         對(duì)于大部分創(chuàng)始人來(lái)說(shuō)，他們都缺乏足夠的實(shí)力吸引那些有著豐富經(jīng)驗(yàn)的投資人。所以，

                         想要爭(zhēng)取到與投資人面談的機(jī)會(huì)，創(chuàng)始人必須投入十二分的耐心和努力，才有可能得到

                         只是幾分鐘的短暫時(shí)間。

                         如果投資人同意和創(chuàng)始人面聊，代表創(chuàng)始人有機(jī)會(huì)進(jìn)入下一步。無(wú)論成功與否，創(chuàng)始人

                         都能在投資人那里獲得許多信息，以改進(jìn)商業(yè)模式和產(chǎn)品的思路。天使投資和投資機(jī)構(gòu)

                         不同，通常沒(méi)有嚴(yán)格的流程。業(yè)界很多知名的天使投資人，都遵循自己的風(fēng)格進(jìn)行投資。

                         一般情況下，天使投資人之所以投資初創(chuàng)企業(yè)，是因?yàn)樗麄兛粗仄髽I(yè)發(fā)展的潛力。他們

                         往往不在乎短期收益，而偏重長(zhǎng)期的資本增值。因此，未來(lái)價(jià)值在企業(yè)評(píng)估時(shí)起著重要

                         作用。

                         投資交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，主要是設(shè)計(jì)投資的方式和方法，規(guī)定融投雙方的權(quán)利和義務(wù)。交易結(jié)

                         構(gòu)中往往含有不同的內(nèi)容，就投資工具而言，一般有三種安排：普通股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和

                         可轉(zhuǎn)換債券。

                   二、VC投資

                         風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital），簡(jiǎn)稱 VC，是把資本投向具有較高風(fēng)險(xiǎn)的高新技術(shù)領(lǐng)

                         域，促使高新技術(shù)產(chǎn)品盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，以取得高資本收益的一種投資行為。

                         接受風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)稱為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，有組織地進(jìn)行募集、管理風(fēng)險(xiǎn)資本，尋求、挑選

                         投資項(xiàng)目，投資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的人被稱為風(fēng)險(xiǎn)資本家。他們是向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資的企業(yè)家，

                         與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們也是通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)，有所不同的是，風(fēng)險(xiǎn)資本家

                         所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

                         風(fēng)險(xiǎn)投資屬于股權(quán)融資，但投資的目的并不是為了控股，也不是為了參與公司的經(jīng)營(yíng)，

                         而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)，讓企業(yè)得到快速發(fā)展，然后通過(guò)合理的方式退出，在產(chǎn)

                         權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

                         風(fēng)險(xiǎn)投資人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，他們的最終目的是成功退出，實(shí)現(xiàn)利益增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投

                         入到創(chuàng)業(yè)公司到撤出投資為止，所持續(xù)的時(shí)間就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資期限。風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一

                         般較長(zhǎng)，至少3～ 5 年以上，通常在 7 ～ 10 年進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資通常只有幾年的

                         期限。

                         是否能獲得VC投資，對(duì)于創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)非常重要。VC 投資是創(chuàng)業(yè)公司快速發(fā)展的資本保障

                         ，也是得到認(rèn)可的重要標(biāo)志。 

                         初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人、團(tuán)隊(duì)、商業(yè)模式如果都是值得稱道的，公司獲得投資的概率就非常高。

                         創(chuàng)始人要有融資成功的信心，絕不能輕易放棄

                   三、股權(quán)眾籌

                         股權(quán)眾籌融資，主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式，進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融

                         資，必須通過(guò)股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)行，小額、公開、大眾是其主要特點(diǎn)。

                         中國(guó)人民銀行金融研究所在一份調(diào)研報(bào)告中顯示，股權(quán)眾籌應(yīng)該定義為中國(guó)的新五板。在

                         各種促進(jìn)融資發(fā)展的形式中，一板指的是主板市場(chǎng)，二板指的是創(chuàng)業(yè)板和中小板，新三板

                         指的是全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，新四板指的是培養(yǎng)地區(qū)性的股權(quán)市場(chǎng)。

                         眾籌行業(yè)發(fā)展迅速，新五板在未來(lái)有很大的發(fā)展空間。大多數(shù)眾籌平臺(tái)在募資期滿時(shí)，如

                         果募資額達(dá)到或者超過(guò)原計(jì)劃金額，則意味著眾籌成功。如果募資額沒(méi)有達(dá)到計(jì)劃金額，

                         則眾籌失敗，所募資金額全部退還給投資者。

                         股權(quán)眾籌的運(yùn)作流程一般要經(jīng)過(guò)三個(gè)階段：向平臺(tái)提交項(xiàng)目，平臺(tái)要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步審核；

                         項(xiàng)目經(jīng)過(guò)審核后，平臺(tái)進(jìn)行線上募資，有時(shí)也進(jìn)行線下路演；募資期結(jié)束，簽署投資法律

                         文件，匯劃資金。

                         相對(duì)于迅速發(fā)展的眾籌行業(yè)，相關(guān)立法卻仍然存在不足。因此，股權(quán)眾籌是目前法律風(fēng)險(xiǎn)

                         最 大的一類眾籌。

                         與傳統(tǒng)的股權(quán)融資相比，股權(quán)眾籌最 大的特點(diǎn)就是參與投資的人數(shù)眾多，投資資金較為分

                         散。在實(shí)際操作中，股權(quán)眾籌一般采取合投模式，即領(lǐng)投跟投模式。通常情況下，項(xiàng)目融

                         資人必須參與領(lǐng)投，而且對(duì)投資份額和持股鎖定期都有一定的要求。

                         目前大多數(shù)股權(quán)眾籌都采用有限合伙模式這種模式，以50個(gè)人為一組設(shè)立一個(gè)合伙體，合

                         伙體的個(gè)數(shù)根據(jù)投資人的人數(shù)決定。有限合伙體作為投資主體直接投資于融資的項(xiàng)目，成

                         為投資公司的股東。

                   四、PE投資

                         PE投資即 Private Equity（私募股權(quán)投資），是指向具有高成長(zhǎng)性的非上市企業(yè)進(jìn)行

                         股權(quán)投資，并提供相應(yīng)的管理和其他增值服務(wù)，以期通過(guò) IPO或者其他方式退出，實(shí)

                         現(xiàn)資本增值的資本運(yùn)作的過(guò)程。

                         在中國(guó)，私募股權(quán)投資也可以理解為買原始股等待上市。

                         私募股權(quán)投資的資金，主要面向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或個(gè)人以非公開方式募集，其銷售、

                         贖回也是以非公開方式進(jìn)行。私募資金一般來(lái)源于富有的個(gè)人、風(fēng)險(xiǎn)基金、杠桿并購(gòu)

                         基金、保險(xiǎn)公司等。

                         一般情況下，私募股權(quán)投資對(duì)象為私有公司，就是非上市企業(yè)，能否帶來(lái)高額投資回

                         報(bào)是其唯 一的選項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，而不會(huì)在意該項(xiàng)目是否具有高科技和新技術(shù)。

                          在投資工具上，私募股權(quán)基金多采用普通股或者可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股以及可轉(zhuǎn)債的形式。私

                          募股權(quán)投資者通常參與企業(yè)的管理，一些著名的私募股權(quán)投資基金有著豐富的行業(yè)經(jīng)

                          驗(yàn)與資源，他們可以為企業(yè)提供有效的策略、融資、上市和人才方面的咨詢和支持。

                          私募股權(quán)投資期限較長(zhǎng)，一個(gè)項(xiàng)目的投資期限可達(dá)3～ 5 年或更長(zhǎng)，屬中長(zhǎng)期投資。由

                          于沒(méi)有現(xiàn)成的市場(chǎng)供非上市公司進(jìn)行股權(quán)交易，因此這一方式投資流動(dòng)性較差。

                          PE投資更關(guān)注比較成熟的企業(yè)，而不像 VC 那樣追求超高額的回報(bào)率。PE 希望資金的進(jìn)

                          入能幫助企業(yè)繼續(xù)發(fā)展現(xiàn)有的業(yè)務(wù)，以上市退出為主要目的。

                          投資與投資后管理是PE運(yùn)行的核心。從投資率來(lái)說(shuō)，PE 機(jī)構(gòu)平均每收到 100 份商業(yè)計(jì)劃

                          書，只有 5 ～ 10 份會(huì)受到重視并進(jìn)行調(diào)査，最后只有 1 個(gè)項(xiàng)目可能投資。從 PE 運(yùn)作工

                          作量來(lái)說(shuō)，挑項(xiàng)目、判斷價(jià)值占 20%，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查占 50%，談判和設(shè)計(jì)投資方

                          案占 10%，投資后管理占 20%。私募股權(quán)投資的主要退出方式是IPO。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市

                          可實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)，提升企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。對(duì)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，IPO 后進(jìn)入公開市場(chǎng)，利潤(rùn)也

                          更容易變現(xiàn)。

                   五、新三板融資

                         2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進(jìn)行股份報(bào)價(jià)

                         轉(zhuǎn)讓。和原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的兩網(wǎng)企業(yè)和退市企業(yè)不同，中關(guān)村科技園區(qū)進(jìn)入后，掛牌企

                         業(yè)均為高科技企業(yè)，所以稱為新三板。目前，新三板是全國(guó)性的非上市股份有限公司

                         股權(quán)交易平臺(tái)。

                         新三板具有其掛牌門檻低、掛牌費(fèi)用少、掛牌效率高等等優(yōu)點(diǎn)。

                         新三板可以為企業(yè)提供方便有效的融資途徑，可以通過(guò)定向發(fā)行來(lái)融資，掛牌企業(yè)融資

                         金額少則三五百萬(wàn)，多則可以達(dá)到三五千萬(wàn)。

                         在股份限售方面，掛牌企業(yè)比上市公司的限制要少得多。掛牌新三板企業(yè)股份可以流動(dòng)，

                         老股東可以變現(xiàn)。只要不是控股股東和實(shí)際控制人，就可以隨時(shí)變現(xiàn)退出。

                         新三板的掛牌速度較快，一般情況下，掛牌公司如果需進(jìn)行股改，大約需要2～ 3 個(gè)月，

                         主辦券商進(jìn)場(chǎng)盡職調(diào)查及內(nèi)核大約需要 1 ～ 2 個(gè)月，協(xié)會(huì)審查需要 2 個(gè)月，經(jīng)協(xié)會(huì)核準(zhǔn)

                         后可以進(jìn)行股份登記掛牌，全部流程預(yù)計(jì)需要半年左右的時(shí)間。

                         掛牌成功只是一個(gè)開始，之后的融資和資本運(yùn)營(yíng)才是企業(yè)新三板掛牌的目的和重點(diǎn)。

                         定向發(fā)行股票融資是新三板掛牌企業(yè)最重要的融資方式，新三板簡(jiǎn)化了掛牌企業(yè)定向發(fā)行

                         股票核準(zhǔn)程序，允許公司在申請(qǐng)掛牌的同時(shí)或掛牌后定向發(fā)行融資，可申請(qǐng)一次核準(zhǔn)，分

                         期發(fā)行。在新三板這個(gè)平臺(tái)，掛牌公司的股票可以在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公開轉(zhuǎn)讓。

                         新三板掛牌后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平得到改善，企業(yè)的業(yè)績(jī)能夠得到提升，這將加速企業(yè)的

                         資金回籠，企業(yè)收回大量的現(xiàn)金可以轉(zhuǎn)化為再生產(chǎn)的資本金。

                   六、IPO上市融資

                         企業(yè)上市不僅是市場(chǎng)的需求，也是很多企業(yè)家的終極夢(mèng)想。企業(yè)進(jìn)行IPO上市可以募

                         集資金，吸引投資者，也可以提升企業(yè)的流通性，提高企業(yè)的知名度以及員工的認(rèn)同

                         感。 

                         企業(yè)改制重組的目的，是要成立一個(gè)符合申請(qǐng)上市條件的股份有限公司。通常情況下，

                         改制重組工作應(yīng)在改制企業(yè)的內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)下，由專業(yè)中介機(jī)構(gòu)組建的上市工作團(tuán)隊(duì)完成。

                         中介上市團(tuán)隊(duì)包括證券公司、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所及資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等。

                         股份公司成立運(yùn)行一年后，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)地方派出機(jī)構(gòu)驗(yàn)收符合條件的，可以制作正式

                         申報(bào)材料。

                         中國(guó)證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后在5個(gè)工作日內(nèi)做出是否受理的決定。未按規(guī)定要求制作申請(qǐng)

                         文件的，不予受理。同意受理的，根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定收取審核費(fèi)人民幣 3 萬(wàn)元。